綜合分析

昇達科 (3491) 是全球領先的毫米波元件和次系統供應商，專注於設計、開發和製造高性能、高頻率的射頻和微波元件。公司提供定制解決方案，滿足電信、衛星通信、汽車雷達、國防和航空航天等各行各業的需求。

財務表現

昇達科的營收在過去幾年中穩步增長。根據提供的財務資料，該公司 2023 年第一季營收為 2.43 億元，第二季為 1.12 億元，第三季為 6636.3 萬元，第四季為 6827.5 萬元。2024 年前 8 個月的累計營收為 15.07 億元，年增 42.7%。

昇達科的獲利能力也在穩步提高。2023 年第一季稅後淨利為 1.96 億元，第二季為 7667.9 萬元，第三季為 6783.2 萬元，第四季為 4426.8 萬元。2024 年上半年稅後盈餘為 2.56 億元，年增 127%，每股盈餘為 4.03 元。 法人預估，由於低軌衛星產品毛利率較佳，昇達科 2024 年、2025 年的整體毛利率可望維持在 50% 以上。

主要業務

• 低軌衛星零組件: 昇達科是低軌衛星零組件的主要供應商，其產品包括毫米波天線、濾波器和射頻前端模塊等。昇達科與兩家主要的美系低軌衛星客戶合作，其中 A 客戶自 2023 年開始為昇達科帶來顯著的營收貢獻，而 B 客戶則在 2024 年成為重要的營收來源。由於低軌衛星生命週期約為 5-6 年，預計從 2028-2029 年起，將出現新一波衛星汰換需求。
• 其他毫米波元件: 昇達科也生產其他毫米波元件，例如用於電信和衛星通信的天線、濾波器、耦合器、分頻器和混頻器。
• 次系統: 昇達科提供毫米波次系統，例如射頻前端模塊、信號處理模塊和電源模塊。

產業分析

• 低軌衛星市場: 低軌衛星市場預計將快速增長，因為低軌衛星具有低延遲、高帶寬和低成本等優勢。昇達科是低軌衛星零組件的主要供應商，將從這個快速增長的市場中受益。預計到 2026 年，昇達科的營收將維持 5-6 成的高增長。
• 毫米波技術: 毫米波技術是 5G 通信和未來無線通信技術的關鍵驅動因素。昇達科作為毫米波元件和次系統的領先供應商，將從毫米波技術的增長中受益。

專利組合優勢

昇達科擁有大量涵蓋關鍵技術領域的專利，例如濾波器設計、天線技術、射頻前端模塊和可調諧組件。這些專利證明了昇達科在毫米波技術和低軌衛星領域的技術領先地位。 昇達科持續投入研發，以開發新技術和產品。

投資亮點

• 低軌衛星市場的快速增長：昇達科將受益於其在低軌衛星市場的先行者優勢和主要供應商地位。
• 強大的研發能力：昇達科的研發實力和持續創新能力確保其在市場上的競爭優勢。
• 穩定的財務表現：昇達科的營收和獲利能力持續增長，預計未來幾年將持續下去。
• 經驗豐富的管理團隊：昇達科的管理團隊在毫米波技術和低軌衛星市場擁有豐富的經驗。
• 廣泛的專利組合：昇達科的專利組合為其技術領先地位和未來發展提供了保障。